三费均有小幅下滑，造成期间费用率较上半年下滑0.7PCT至8.79%，较去年同期下滑1PCT。经营性净现金流5.36亿元，大幅好转，存货及应收账款均有减少，营运质量好转。
    2.拟定增新疆越南各建16万锭产能，享受高额补贴和低价生产成本
    拟以12.62元/股定增22亿在新疆阿克苏与越南两地分别建设16万锭高档色纺纱项目，9月7日获发审会审核通过，等待证监会发核准批文。公司现有浙江、长江、黄淮、新疆和越南五大生产区域共135万锭产能，其中新疆45万锭、江浙30+万锭、越南12万锭。与内地相比，新疆生产纱线可获得2500-3500元/吨的补贴，越南棉价低、人工便宜，均有明显的成本优势。
    3.投资建议：
    我们认为棉价短期震荡，中长期向上，人民币贬值增强公司产品出口竞争力。不考虑尚在进行的重组业务，我们预计16-18年收入分别为76/87/97亿元，净利润分别为4.8/5.4/5.7亿元，增速为43%/11%/6%，对应EPS0.58/0.64/0.68元，目前股价对应pe22/20/19倍。上调至推荐评级。
    4.风险提示：
    新建产能利用率不足，下游需求不足导致纱价下行