净利润持续高增长：公司前三季度净利润同比增长51.84%，我们认为主要是：（1）前三季度美味鲜公司保持稳定增长，实现营业收入19.26亿元，同比增长约12.5%；（2）公司生产成本得到有效控制，前三季度销售毛利率达到37.20％，同比上升2.21个百分点；（3）公司期间费用控制较好，前三季度期间费用率22.86%，同比下降0.87个百分点。
    定增进程有望加快：公司已经通过竞拍拿到定增募投项目中“科技产业孵化园建设项目”用地，搁置一年的定增有望加速推进，预计之后公司可将定增方案上报证监会，预计明年上半年完成。公司酱油在行业内排名第二，但与行业龙头海天相比，无论是收入规模还是盈利能力都相差很大，盈利能力有很大的提升空间，前海人寿入主后公司由国企变为民企，随着定增过会，预计激励机制会更加完善，未来业绩释放动力和经营效率都有望大幅提升。
    地产受益深中通道：公司开发的地块处于“深中通道”中山站出口旁边，在发展中具有较好的区位优势。中汇合创公司借力“深中通道”获批建设的有利时机，积极协调政府部门，加快了解片区规划调整的最终落实情况，并及时重新对外开盘发售。公司上半年已签约和预定49套，面积约12200平方，金额约1.46亿元，后续将陆续确认收入，为公司整体业绩带来贡献。
    投资建议：预计公司2016-2017年EPS分别为0.44元、0.52元，对应PE分别为38X、32X。公司调味品业务估值低，预计未来机制变革后业绩释放动力充足，经营效率有望大幅提升，维持“买入”评级。
    风险提示：行业竞争激烈；食品安全事件