按照业绩预告测算3Q16 净利同比增68%，超我们此前预期，主要源于一是母公司理财投资收入及资产处置，3Q16 减亏；二是美味鲜净利大幅增长，公告美味鲜子公司1-3Q16 净利增35.8%，测算3Q16 净利增30%。
    美味鲜营收增速略有下滑，行业压力不减。根据预告测算3Q16 美味鲜营收21.7 亿，增速较1H16 回落至10.7%。经济下行背景下消费放缓，1-8 月餐饮增速回落至11.1%，给调味品行业带来压力。美味鲜3Q16 食用油仍保持高增长，估计酱油、鸡精鸡粉等品类增速在高个位数。短期内行业难以看到显著改善，压力仍将持续。
    毛利率提升带动净利增长，4Q16 地产将贡献力量。3Q16 美味鲜净利增30%，在去年同期高基数的背景下仍能保持高增长，猜测毛利率大幅提升仍是主因，可能是与阳西基地觃模效应、设备更新后生产效率提升有关。
    公司合理管控，费用率可能同比持平或略降。3Q16 地产确认收入较少，估计4Q16 应有至少有6 千万确认到报表中，预计净利约1 千万。
    孵化器土地挂牌，定增加速推进。定增募投项目的“科技产业孵化园建设项目”用地即将开拍，公司大概率拍得此地，定增将加速推进，估计1H17 完成。公司转为民企机制灵活，股权激励、外延幵购等均可预期，将会促使公司效率提升、觃模扩张，建议长期布局。
    盈利预测与估值：根据预告上调16 年毛利率假设，上调16-18 年EPS13%、13%、12%，预计16-18 年实现每股收益0.44、0.53、0.62 元，同比增42%、19%、18%，最新收盘价对应PE 分别为37、31、27 倍。考虑公司渠道拓展稳步推进，地产业务重启将增厚16 年业绩，定增完成后民企机制灵活，利好公司长期収展，维持“推荐”投资评级。
    风险提示：定增失败、营收增长不达预期及食品安全事件。