点评：
    零售景气延续，工程拓展谨慎：Q1-Q3 公司收入增速15.3%、20.3%、15.1%，Q3 略有放缓，因公司加强应收账款考核工程业务有所收缩所致，我们预计零售业务仍维持高景气，增幅约20%。
    毛利率创新高，促使利润增速快于收入增速：Q1-Q3公司毛利率分别为44.5%、45.3%、50.6%，再创新高，系原材料价格处于低位、高毛利率的PPR 业务占比提升所致。销售、管理费用率分别升0.9、0.3 个百分点至14.8%、8.2%。
    营业外收入2408 万，较去年同期增加103%，系重庆基地税收返还等因素所致。
    资产负债、经营性现金流表现靓丽：前三季度公司应收账款2.3 亿，较去年同期仅增长17%，经营性现金流净额4.9 亿，同比大幅增长46.5%，货币现金达9.5 亿，公司总体经营更加稳健。
    投资建议：
    短期看，公司零售业务高景气延续，且占比持续提升，带来资产负债结构和现金流大幅提升，分红率或进一步提升，是难得价值成长股。
    中长期看，公司新品类扩充、产业链延伸意愿增强，公司禀赋较优，未来成功概率大，可享受一定估值溢价。
    深港通临近，公司是优质的低估值、高分红品种（分红收益率4%），可重点关注。预计16-18 年EPS0.84、1.00、1.16 元，“增持”评级。
    风险提示：
    原材料价格大幅反弹、房地产销售突然下滑。