考虑到轨交投资大爆发，轨交PPP 落地确定性超预期，196 亿南京轨交PPP项目落地为近年来地方建筑国企承接的首单轨交PPP 项目指向意义巨大，维持目标价13.22 元，对应2016/17 年PE 估值分别约为24/20 倍，增持。
    196 亿轨交PPP 大订单花落公司，突破央企重围意义重大。1）近2 年轨交PPP 项目由央企垄断，此次拟中标的南京轨交PPP 项目为公司自2012年昆明轨交BT 项目后首单轨交投资订单，突破央企重围象征意义重大；2)此次轨交PPP 项目采用“地铁+物业”模式（南京首次尝试该模式），利用地产企业的强资金实力撬动杠杆，开启公司和地产企业联合投标轨交PPP 项目的模式先例，将对后续公司和地产企业合作产生示范效应；3）我们判断未来3 年轨交投资年复合增幅高达43%，为增速最快基建细分行业之一，入库轨交PPP 项目超万亿为市政PPP 项目占比最高行业且“地铁+物业”模式或推出，政策推行轨交PPP 模式力度大。
    轨交 PPP 落地提升订单弹性，存国改预期公司迎变革年。1)此次PPP 订单金额占2015 年全年营收比重高达73%，2016 年至今新PPP 订单超335亿（上年同期无），上半年订单已同增超85%，远超市场一致预期2016年业绩增速，业绩存大幅超预期潜力；2）外在因素轨交/PPP 提升行业景气度，内在因素投资运营布局（参与设立10 亿规模产业基金投资类金融和运营企业）叠加国改深化，公司迎发展变革元年。
    核心风险：PPP 落地不及预期，业绩增长不及预期，国企改革不及预期