参考此前首都机场网站公告，首都机场国际免税业务代理服务竞争性谈判工作已经正式结束，拟签约北京国际贸易公司作为代理商，公示截止日期为2016 年3月23 日。换言之，今年3月底，首都机场公开招标的工作开始启动。参考此前《口岸进境免税店管理暂行办法》相关政策规定，机场或其他招标人应在6 个月内完成招标。
    虽然上述政策严格意义来说仅限进境免税店，但考虑到首都机场出境免税店和进境免税店兼具，其时间周期也值得借鉴。
    鉴于此，我们预计本次首都机场招标有望在未来一段时间完成，8、9 月可能成为首都机场开标较关键的时间窗口。
    2、中免中标预期不低，有望直接受益。此前首都机场免税业务一直由日上免税行独家经营。伴随首都机场免税业务公开招标的启动，结合此前《口岸进境免税店管理暂行办法》相关政策规定，经国务院批准具有免税品经营资质，且近3 年有连续经营口岸和市内进出境免税店业绩的企业均可申请。在这种背景下，国内免税运营商包括日上、中免，深免、珠免、中出服、中侨、海免等都有望参与招标，存在公平竞争的机会。其中，从采购渠道优势和过往机场免税店业务的经营优势来看，中免的竞争优势最为突出，因此最有望中标。当然，考虑目前国际机场招标可能采取分段招标的方式，中免也可能是中标其中某部分标段。但无论如何，考虑中免此前在首都机场免税店的业务为零，因此即使部分中标，对中免也构成直接利好。
    3、如果顺利中标，我们预计有望增厚中国国旅业绩空间12-36%。参考此前穆迪报告公布的日上免税行12、13 年相关数据，我们预计首都+浦东机场两个免税店的规模与中免目前规模体量大致相当，即90-100 亿元，其中首都机场比浦东机场免税店更低（浦东的国际航线占比更高），我们估算首都机场免税店规模大致为40 亿元左右。考虑到机场租金的影响（机场免税店租金一般采取固定+分成的模式，海口机场店扣点20%），因此机场免税店净利率一般低于市内免税店。
    综合来看，我们预计机场免税店的净利率大约为10-15%。据此测算首都机场净利润规模大致为4-6亿元。考虑还可能中标部分标段，预计业绩增厚在2-6亿元，较我们预计公司16年净利润规模预计增厚12-36%。
    4、一旦北京首都机场中标，后续浦东机场免税店也有望存有类似预期。我们认为，如果公司在本次首都机场免税店公开招标中竞得部分标段，后续浦东机场免税店也有望存有类似预期。参考此前路透社2014 年4 月的特别报道，上海浦东机场免税店租金有望于2019 年到期。考虑到浦东机场免税店依靠强大的出境客流支持，其营收规模预计大于首都机场免税店，因此后续有望带给公司新的成长催化剂。
    国企改革推进，央企重组催生中国旅游集团巨无霸，后续整合带来看点
    7 月11 日，据国资委网站消息，中国港中旅集团公司与中国国旅集团有限公司实施战略重组。经报国务院批准，中国国旅集团有限公司整体并入中国港中旅集团公司，成为其全资子公司。中国国旅集团有限公司不再作为国资委监管企业。
    2016 年7 月20 日，根据《中国港中旅集团公司与中国国旅集团有限公司之国有股权无偿划转协议》，拟将国旅集团持有的公司全部539,846,100 股股份无偿划转至港中旅集团持有，本次划转完成后，港中旅集团成为公司直接控股股东，国务院国有资产监督管理委员会作为公司的实际控制人未发生变化。
    2016 年8 月3日，中国港中旅集团与中国国旅集团重组大会在北京召开，宣布成立新的中国旅游集团。国务院国资委副主任、党委副书记张喜武表示：重组不是简单的物理叠加，要想真正取得成功，实现“1+1>2”的协同效应，关键在于深耕整合，催生“化学反应”。新成立的中国旅游集团要以这次重组为契机，进一步深化改革、加快发展，坚定不移地朝着“中国第一、亚洲前茅、世界一流”旅游集团的愿景目标迈进。重点要“抓好五个聚焦、增强五力”。即：要聚焦整合融合，增强合力，通过思想合带动行动合，通过业务合促进运营合，通过制度合实现管理合；要聚焦深化改革，增强活力，坚持“两手抓、两促进”，借助重组东风，把握整合契机，积极推进内部体制机制改革；要聚焦提质增效，增强动力，增瘦身健体之效，增管理提升之效，增创新发展之效；要聚焦世界一流，增强实力，形成产业链凝聚力，增强产品供给力，提升国际化经营力；要聚焦党的建设，增强凝聚力，坚持“四个同步”、做到“四个对接”，深入开展“两学一做”学习教育，保证党建工作与业务工作“两不误、两促进”。
    在这种情况下，我们认为央企重组后，公司未来看点如下：
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