研究中心之觀點
    4月海南島免稅銷售成長疲弱，係受高基期影響：2016年4月海南島免稅銷售總額年減5.7%，係因去年基期較高。然而年初至今，海南島免稅銷售仍成長3.8%至人民幣26億元，動能主要來自與去年同期相比，每人平均消費額年增10.3%，係受惠於自2016年2月起放寬購物金額上限的有利免稅政策影響(參見本中心1月29日報告)。
    我們預期5月海南島免稅銷售將上揚：據公司表示，海棠灣免稅購物中心已於近期恢復與旅行社合作 (2015年10月曾經暫停，以追求客戶組合優化)，並展開促銷活動。因此5月可望見到遊客回流，免稅銷售上升。
    重申買進評等，目標價人民幣61元：由於年初至今免稅銷售平淡，公司股價承壓，但我們認為今後股價可望轉強，係因與旅行社重啟合作可望吸引更多遊客，帶動免稅銷售回溫。公司股價目前相當於24倍/20倍2016/17年預估每股盈餘，我們認為具吸引力，重申買進評等。