MDI 价格的上涨是二季度利润增长的主要因素。公司二季度实现营业收入71.76亿元，同比增长30.32%，归属上市公司股东的净利润9.28 亿元，同比增长69.26%，环比增长110.09%。2 季度营业收入的增长主要是石化装臵投产后，石化销量增长导致；2 季度净利润的大幅增长主要是因为MDI 价格的上涨，2 季度聚合MDI 均价环比上涨了22.4%，纯MDI 环比价格上涨了10%；此外，公司的6 大事业部和石化装臵的投产，管理费用和所得税的下降也对利润的增长做出了积极的贡献。
    万华销售策略的改变是MDI 价格上涨的根本原因。万华在国内MDI 市场占比超过60%，有绝对影响力，万华在国内市场的策略的改变是MDI 价格上涨的根本原因；其次，万华化学、拜耳、巴斯夫、亨斯曼等国内MDI 主要玩家，在14-15年里，经历国内MDI 盈利的大幅下降，甚至部分时间段亏损，使得彼此之间更加了解对付的底限和诉求，相互间的默契度大幅提升，也有助于国内MDI 市场的稳定。
    烟台工业园一体化的装臵将带来巨大的成本优势。目前烟台工业园的MDI、石化装臵全部投产，且已经稳定生产，公司烟台工业园成本最高的事情已经过去，工业园稳定运行后，公司开始下大力气降低园区生产成本，随着成本的下降，园区内一体化的装臵将给园区内的产品带来巨大的成本优势（可参考公司宁波工业园成本不断下降，最终成为全球MDI 成本最低的基地）。
    维持“买入”评级。考虑到公司在国内MDI 市场的影响力，和公司在国内市场策略的改变，MDI 盈利将恢复到合理水平，而石化装臵随着成本的下降，盈利会进一步超出市场预期；我们预计16-18 年公司业绩1.20、1.60、2.15 元，给予17 年估值15 倍估值，目标价24 元，维持“买入”评级。
    风险提示：产品上涨不及预期；开工不达预期。