值得注意的是，年初以来公司新签合同绝大部分为山东省境内项目且金额较大；公司中标六盘水项目之后，根据公司历年地区收入分布情况我们判断山东路桥后续会持续中标省外订单，而且省外接单发力会不断刷新在手定额数额，公司此次中标国道234 相关项目验证了我们的判断；基于此，我们持续看好公司基本面的大幅改善。
    2015 年未完工合同今年可确认收入+2016 年新签合同贡献收入预计超100 亿元，同比增长达35%：
    2015 年待结转合同基本能在2016 年完工，贡献收入达60 亿元。山东路桥涉及金额较大的待结转项目中，潍日高速公路滨海连接线、济南绕城高速连接线第一标段与G206莱州段路面维修工程均能在2016 年完工，蓬莱西海岸人工岛工程(二期）2016 年可确认收入7.76 亿元左右，因此公司2016 年确认上年未完工项目的收入达60 亿元。
    2016 年公司新签合同按工期当年可确认收入超过40 亿元。2016 年1-3 月公司新签合同金额达149.56 亿元，预计2016 年可确认的收入在33.55 亿元左右；之后公司相继中标的项目，保守估计2016 年可确认收入超过7 亿元，因此山东路桥确认2016 年新签合同收入超40 亿元。
    同业竞争获得实质性解决，海外业务放量可期。近日公司控股股东披露同业竞争解决方案，公司与外经公司之前现存的和潜在的同业竞争获得实质性解决。山东路桥借助外经公司的平台和品牌开拓海外业务，助力山东路桥主业做大做强；控股股东山东高速集团未来的海外业务收入有望拓展至250 亿元，而山东路桥作为山东高速集团海外路桥业务平台将明显受益于此，山东路桥孕育海外盈利的爆发。
    盈利预测与评级：公司拟于8 月15 日举行临时股东大会，定增方案大概率通过，将利好公司主业增长；我们预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.45 元、0.53 元、0.61元，对应PE 为15.0 倍、12.5 倍、11.0 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：宏观经济下行、资产整合不及预期、施工进度不及预期