公司同时公告股东回报规划，提高分红比例，未来连续三年每年现金分红比例为可分配利润的15%，以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的35%。
    订单频落地，新签订单创新高
    公司当前在手合同超235 亿元，其中15 年结转重大订单超过65 亿元，今年新签订单近170 亿元，新签订单创公司历史新高。合同保障倍数3.2 倍，后续增长有保障。
    募投项目泰东路和龙青路的施工利润预计达7.84 亿元，投资收益达6.83 亿元，将在未来2-3 年有效释放。近日公司中标六盘水市干线公路项目，投资额超15 亿元，再次验证了公司路桥施工养护优势。公司15 年结转合同基本能在年内完工，年内收入增速有保障。我们认为公司作为国内路桥龙头，年内和未来订单规模仍值得期待。
    国企改革稳步推进，存在大股东资产注入预期
    公司控股股东山东高速集团旗下优质资产众多，但上市平台仅有两个，存在资产整合预期。今年1 月山东高速集团披露资产注入方案，将外经公司市政和路桥业务注入山东路桥并与山东路桥的境外工程板块组建合资公司，同时集团布局海外，公司可借机享受海外高景气市场盈利。公司目前是唯一明确提出资本运作的建筑国企，后续运作有望领先同业。同时募投项目拟引入山东齐鲁交通投资、山东社保基金等战投，预期将带来增量业务。〃近期订单验证我们预期，维持买入评级
    预计公司2016-18 年EPS 为0.40/0.47/0.54 元，YOY+20%/16%/16%， 三年CAGR+17%。公司是山东省路桥施工养护龙头，在高速集团下多条路段上能够获得施工、养护方面工艺技术和经验上的优势，籍此优势获取省内外订单，拓展海内外市场，近期公司订单频频落地，验证我们前期预期。考虑到公司订单、技术和可比公司情况，认可给予16 年19~21 倍PE 估值，对应价格区间7.6~8.4 元，维持买入评级。
    风险提示：宏观经济风险；海外业务拓展不及预期；应收账款风险等。