2015 年未完工合同今年可确认收入+ 2016 年新签合同贡献收入接近百亿元：2015 年待结转合同基本能在2016 年完工，贡献收入超过60 亿元。山东路桥涉及金额较大的待结转项目中，潍坊至日照高速公路滨海连接线计划工期为两年，大概率在2016 年完工；济南绕城高速济南连接线项目第一标段、G206 莱州段路面维修工程计划工期均一年，均能够在2016 年完工；蓬莱西海岸海洋文化旅游产业聚集区人工岛围填海工程(二期）按照2016 年占剩余工期时间（占比为2/3）计算2016 年能够确认的收入为7.76 亿元，因此山东路桥2016 年确认上年未完工项目的收入达60 亿元（约61.81 亿元）。
    2016 年公司新签合同按工期当年可确认收入接近40 亿元。2016 年公司新签合同包括潍日路相关标段（28.99 亿元）、龙青路相关标段（24.69 亿元）、济青北线第二标段（20.52亿元）、济青北线第六标段（34.10 亿元）等，共计149.56 亿元。根据计划工期计算，这些合同在2016 年可确认的收入达到33.55 亿元；此次新中标的项目估计计划工期在一年左右，那么2016 年可确认收入达到37.79 亿元。
    盈利预测与评级：我们预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.44 元、0.52 元、0.60元，对应PE 为13.2 倍、11.1 倍、9.6 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：宏观经济下行、资产整合不及预期、施工进度不及预期