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>> 浙商证券-嘉宝集团(600622)光大安石继续增持,资产管理规模逐步发力-160731
上传日期:   2016/8/2 大小:   766KB
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评级:   买入 作者:   杨云
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    公司继年初32 亿资产管理规模后,本次交易新增22 亿资产管理规模
    公司近期公告,嘉宝集团全资子公司嘉宝实业投资认购上海光渝投资中心(有限合伙)11.1 亿元份额,同事公司全资子公司奇伊投资向上海光渝投资中心提供顾问服务,与光控安室按照50:50 的比例分享咨询费。
    本次交易预期增加公司收入约1.1-1.8 亿元,净利润约0.7 亿~1.1 亿。按照现有的基金结构,公司作为双GP 中的一员可以收取咨询费(管理费),同时认购优先级LP 份额获取优先级收益,认购权益级LP 份额获取劣后收益。
    优秀资产管理机构难觅,银行保险等资金配置不动产是大势所趋。
    光大安石是国内领先的商业地产投资管理团队,过往投资业绩稳定,是国内金融机构配臵商业地产首选的投资团队。光大安石同上市公司的合作将在商业地产投资领域开展广阔的空间。光大安石地产投资负责人已进入嘉宝集团董事会,预期未来将以上市公司作为重要的投资平台
    公司NAV 约87 亿元,受益上海和昆山房价的上升,具备较强的安全边际
    公司项目主要分布在上海嘉定以及昆山,受益于年初至今上海及昆山房价的快速上涨,公司资产质量进一步提升。近期昆山花桥拍出1.8 万元/平米楼板价,一定程度上反映出市场对嘉定及花桥区域未来发展的认可。
    盈利预测及估值
    受益上海嘉定和昆山花桥房价快速上涨,公司业绩持续稳定释放。地产基金业务预期规模快速扩张,但是利润的贡献仍需等待。预计2016-2018 年公司EPS为0.54、0.63、0.72 元/股,对应PE 约25、22、19 倍。
    
 
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