分两步走的增持节奏凸显光大系对嘉宝集团的绝对信心 1）7月18日-7月26日，北京光安通过二级市场增持2.79%，从公司公告的增持区间（14.07-15.25元）取中值计算得14.66元，目前收盘价仅13.63元，同时，增持后，光大系持有公司股权比例达到17.07%，仅比原第一大股东低0.01%；2）7月27日，公司通过二级市场大幅买入2.20%的股权，从两个方面来看，第一，2.20%股权增持是光大通过北京光安可增持的最大比例，否则就会达到举牌条件而无法再进行增持，第二，当天增持比例超过0.01%就将超过第一大股东进而引发公告，所以如果要提高持股比例，需要在7月27日当天买到上限，而这个上限也就是2.20%，而当天嘉宝集团的换手率仅4.55%。整个交易凸显了光大系对嘉宝集团的绝对信心。 
    更具主导权的项目拓展开始，维持买入评级 国内以主动管理为主的房地产基金面临着大市场、小龙头的情况，光大安石作为行业龙头，以已经成熟的管理经验实现轻资产的快速扩张，目前光大安石投资的净利润为2亿元，由于退出项目较少，所以后续将有持续的高速增长，我们预计2016-2018年净利润为2.4、3.5、4.5亿元，对应EPS为0.46、0.67、0.87元，PE为30、20、16倍。 
    风险提示：光大安石和公司的合作进展不顺利。