此外，嘉宝全资子公司奇伊投资向上述合伙企业收取管理费，并与光控安石（北京）按50:50 比例进行分享。此次投资是继沪太路项目后第二笔与光大安石的合作，模式与沪太路项目类似，嘉宝既可获得LP 优先级（固定收益）+LP 权益级（浮动收益）投资回报，又可获得投资管理费（固定管理费+超额提成，占50%），从而取得双重收益。
    “大融城”项目历史投资回报率高，有助提升公司ROE
    “大融城”是光大安石在商业综合体改造上的经典之作，并已经形成品牌效应。最早重庆大融城在2010 年由光大安石介入重新定位并升级改造，此后招租情况良好，经营绩效提升显著，2013 年光大安石退出，项目投资IRR 高达26%。嘉宝参与光大安石的地产基金项目中将提升自身ROE 水平。
    财务稳健，现金充裕，进一步投资可期
    目前嘉宝在手现金21 亿，无短期有息负债。公司减少土地投资并加快去库存，16 年一季度经营现金净流入4 亿。存货余额65 亿，毛利率30%以上。未来与光大合作投资地产基金项目资金基础扎实，发展空间广阔。
    预计公司16、17 年EPS 分别为0.57、0.74 元，维持“买入”评级
    继沪太路项目后，嘉宝与光大安石合作投资“大融城计划”，享受LP投资回报与管理费双重收益，合作模式持续复制可期，盈利规模和ROE 或将双提升。看好地产大资管时代发展机遇，REITs 若有推进公司将显著受益。
    风险提示
    房地产私募股权基金发展进度不及预期。商办市场负向波动。