评论： 
    股东看好公司前景，积极增持公司股份。此次增持之后，北京光安及其一致行动人已经合计持有公司19.27%的股份。根据详式权益变动报告书，北京光安和一致行动人不排除在未来12个月继续增持公司股份的可能性。此次北京光安增持公司股份的价格区间为13.70-15.25元/股，高于公司当前股价，也高于公司前一次定向增发股价。我们认为，北京光安增持公司股份，体现了其对公司存量土地储备资源价值的认可，说明其对公司发展房地产资产管理的轻资产业务充满信心。 
    股权合作和业务合作双管齐下，房地产资产管理业务稳步推进。北京光安及其一致行动人已经持有公司19.27%的股份，可通过持股上市公司分享公司发展红利。另一方面，公司房地产基金化轻资产管理业务，是和光大控股旗下公司合作，光大控股旗下公司从业务层面支持公司发展。我们认为，公司通过投资上海光翎、上海光渝等，在大融城等商办物业品牌领域的探索和合作，已经为公司打开了新业务发展的大门。 
    商办物业投资的基金化和专业化，或是行业潮流。和住宅物业不同，商办物业的个体差异极大。对物业的改造和后期运营具备高度专业性，但传统的重资产沉淀拿地开发模式，不利于开发企业吸引专业化商办物业人才，锻造优秀的物业改造和运营能力。不过，重资产拿地+纯轻资产管理平台的模式，也存在天然短板。商业物业仍是项目和资本驱动为主，委托纯轻资产平台管理可能面临道德风险。轻重结合，轻资产运营管理和适度投入资本金结合，赢取管理费和项目投资回报相结合，可能是未来商办物业开发的通路。 
    上海楼市现状增厚公司存量价值。公司项目资源聚焦上海和昆山。过去半年上海和昆山房地价出现了不同程度的上涨，客观上对公司价值有正面推动。公司已经有一段时间没有拿地，有效避免地价过高风险。 
    风险因素：房地产市场面临更严厉调控的风险。 
    维持公司"买入"评级。我们维持公司2016/2017/2018年0.65/0.75/0.96元/股的盈利预测，维持NAV15.97元/股，维持16.16元/股的目标价和"买入"的投资评级。