6 月公司新增17 个项目，总建筑面积396.1 万平米，总地价161.18 亿元。
    点评：
    6 月销售再创历史新高，持续受益于基本面复苏。继5 月新高后，6 月公司销售面积和销售金额再次刷新历史新高：6 月份公司实现销售面积326.4 万平方米，销售金额424 亿元，同比分别增长67.0%、68.3%。2016年1-6 月份公司累计实现销售面积1409.0 万平方米，销售金额1900.8 亿元，同比分别增长55.5%、72.5%。同时6 月销售均价13510 元/平米，同比增长0.8%。公司销售持续创新高，主要受益于房地产行业基本面的持续向上，这与我们观察到的一二线核心城市及部分三线城市供需两旺的格局相一致。我们是去年以来唯一坚定看好房地产基本面持续复苏的卖方团队，我们认为万科作为行业龙头，仍将持续受益于基本面的复苏。
    公司投资策略正确，本月拿地较上月转为积极。公司自2015 年下半年以来积极投资补库存，并且主要布局一二线城市，使得公司在重点城市当前可售货量和推盘量保持充裕，这使得公司在行业基本面复苏的基础上能够快速扩大市场占有率。同时，公司持续重点布局核心二线城市，这与行业未来趋势相一致。公司6 月新增17 个项目，其中主要集中在杭州、厦门、合肥等二线城市。公司本月新增项目总建筑面积396.1 万平米，总地价161.18 亿元，总权益地价129.61 亿元。本月实现拿地金额占销售金额比重为38.0%，占比水平较一季度的61.5%有所下降。2016 年1-6 月拿地累计总金额684.8 亿元，占销售金额比重为36.1%，与2015 年38.2%的平均水平略有下降。
    物流地产项目持续加码，未来业务增长空间巨大。公司在2015 年销售公告中表示，未来将在住宅和传统商办地产之外，积极拓展消费地产、产业地产，以及地产延伸业务。2016 年1-6 月已公布物流地产项目9 个，超过2015 年全年项目数量，加上锁定项目合计29 个，已布局22 个城市，总建筑面积300 万平米。按照公司战略规划，预计4 年左右，物流地产每年新增量达到普洛斯的量级，并在未来5-10 年内成为中国最大的物流地产供应商，同时将物流地产业务视为城市配套服务链条上重要的一环。
    投资建议：公司6 月销售创历史新高，公司土地投资时间和空间战略正确；同时公司多元化业务也正有序拓展，预计未来业绩将稳健增长。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.90、2.20、2.48 元，对应PE 分别为10.4、9.0 和8.0 倍。维持“买入”评级。
    风险提示：行业成交回升低于预期。