万科拟以每股15.88 元价格发行28.72 亿股份的方式购买深铁集团持有的前海国际100%股权，初步交易价格为456.13 亿元。本次交易完成后，深圳市地铁集团将持有万科20.65%股权，成为第一大股东。
    看好核心城市房价上涨空间、万科未来空间广阔，深铁集团入股不仅是获取两块优质土地，更是引入了一个新的战略合作者。我们认为未来银行必给地产加杠杆，在这一过程中一线城市为代表的核心城市最受益。万科土地投资时间和空间战略正确，我们认为通过引入深铁集团入股万科获取地铁上盖物业是解决在核心城市获取优质土地储备的有效手段。如果本次交易完成，万科不仅是获取两块优质土地，更多的是引入了一个新的战略合作者，为万科未来持续布局核心城市打下了坚定基础。
    “轨道+物业”城市化经验必在中国复制。国际经验表明，城市化进程以城市群形成为标志，而城市群形成必然以轨道交通的发展为纽带，“轨道+物业”联合开发是打造城市群的主要模式。TOD（Transit OrientedDevelopment）模式是中国一、二线城市升级发展的必然选择，社会力量迎来了前所未有的参与新一轮城镇化建设的契机。如果本次交易完成，深铁集团与万科有望扩张延伸到深圳之外的区域；万科，也将在新一轮城市圈发展格局中抢占新的制高点，成长为真正的城市综合运营商。
    投资建议：我们看好未来核心城市房价上涨空间，本次通过引入深圳地铁入股，公司将可以在轨道交通沿线用合理价格获取优质土地，助力公司发展成为“城市配套服务商”，意义重大。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.90、2.20、2.48 元，对应PE 分别为12.9、11.1 和9.9 倍，在复牌补跌之后建议积极关注。
    风险提示：本次交易尚需诸多审核程序，存在不确定性。