前海国际的资产主要为前海枢纽项目和安托山项目，总计容建筑面积1811446平米。 点评：股权变动情况：本次交易后，深圳市地铁集团将持有上市公司总股本的20.65%（原持股比例为0%），巨盛华及其一致行动人将持有上市公司总股本的19.27%（原持股比例为24.29%），华润集团将持有12.1%（原持股比例15.2%），公司员工持股计划将持有3.29%（原持股比例4.14%），H股股东将持有9.45%（原持股比例11.91%）（具体股权变动情况参看表1）。交易完成后，深圳地铁集团将取代巨盛华成为第一大股东，其他股东股权将会被稀释，而H股公众持股比例则将小于10%，不满足联交所规定，预计公司后续将通过增发方式来满足（我们预计还需增发84661388股H股才可满足）。
    标的资产情况：前海国际主要资产为前海枢纽项目、安托山项目两个处于核心位置的大型项目，两项目均处于待建状态：1.前海枢纽项目属?上盖物业，主要为商用房，按可售面积计算其楼面地价为2.7万/平米，参考周边8万/平米的写字楼售价，定价相对合理。另外，根据规划，前海综合交通枢纽是穗莞深城际线，是前海蛇口自贸新城十大建设重点，预计未来将建成世界第四，亚洲第一的交通枢纽项目。预计前海枢纽项目未来将会充分享受前海枢纽发展带来的红利。2.安托山项目位于华侨城及香蜜湖高端社区之间，具有核心区稀缺的优质生态及景观资源，项目周边拥有完善的交通、商业、教育、休闲娱乐、景观等资源配套，将有效提高项目的价值。安托山项目按可售面积计算楼面地价为3.8万元/平米，周边项目均价约11万左右，项目的楼面地价地价相对合理。
    对公司未来发展的影响：短期来看，项目为上盖物业，开发周期较长，短期难以贡献利润，定增后短期业绩将会被摊薄。但从长远来看，我国已进入城镇化发展的第二阶段，“轨交+物业”模式将成为发展的主流，公司通过增发购买资产的方式，一方面可以在深圳扩充土地资源，另外可以和深圳地铁集团实现“强强联合”，增强合作关系，提前布局“轨交+物业”模式，使公司在新一轮城市圈发展格局中抢占新的制高点。
    目前公司预案目前已通过第一次董事会会，未来还需第二次董事会审议通过以及A股和H股各2/3以上的股东审议通过才可。目前华润集团投反对票，宝能系（巨盛华）及安邦系的选择将会对方案能否通过产生较大影响，我们暂时不调整盈利预测。我们预计公司2016、2017年净利润将达到206亿元和228亿元，YOY增长13.6%和10.7%，EPS1.87元和2.07元，A股按停牌前价格24.43元/股计算，对应PE为13.1倍和11.7倍（未考虑增发），PB2.4倍，估值偏高，幷且收盘前价格高出增发价格15.88元/股53.8%，我们预计A股复牌后将会补跌(停牌期间深成指跌幅达20%)，给与中性评级，建议在下跌至合理估值区间后关注。