2016 年1 季度归属于母公司净利润增速15.9%。2016 年1 季度末总资产规模环比增13.64%，贷款环比增6.88%，存款环比26.75%。
    营业收入同比增38.04%，手续费及佣金收入增90.2%，净息差2.2%。不良率0.91%，较2015 年末降低1BP，拨备覆盖率327.84%，较2015 年末增加19个百分点。（数据摘自公司年报及一季度报告）
    ■盈利能力持续提升：公司2015 年及2016 年一季度均展现出良好的盈利增长态势。两个报告期营收同比增速分别为27.09%、38.04%，归属于母公司的净利润同比增速分别为16.29%、15.90%。公司大力拓展中间业务，投行、托管、资产管理、信用卡等利润中心盈利能力更进一步，盈利分布更趋多元。一季度手续费及佣金净收入同比增幅为88.62%，占营业收入比重25.37%，同比提高6.8 个百分点。随着公司综合化经营战略的持续推进，未来盈利将保持快速增长。
    ■不良企稳环比微降：公司2015 年及2016 年一季度不良率分别为0.92%，0.91%，呈现出企稳微降之势。一季度末拨备覆盖率327.84%，较年初提高19.17个百分点；拨贷比3.00%，较年初提高0.15 个百分点。公司资产质量水平逆势改善，风险抵御能力进一步增强。宁波银行属于较早暴露资产质量风险的公司，不良贷款比例认定标准也相对严格，公司关注类贷款占比环比下降26BP 至1.51%。未来在经济触底企稳的趋势下，公司不良生成率有望早于行业出现下行。
    ■资本补充发展后劲足：2015 年公司顺利发行70 亿元二级资本债券与48.5 亿元优先股，有效实现了资本的外源性补充。一季度末公司资本充足率12.39%，一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为9.47%和8.50%。未来公司将持续推进9 大利润中心建设和综合化经营，有力驱动公司盈利增长，实现资本的内生性积累。另一方面，公司通过综合化经营，发展大零售，提升中间业务占比，有利于强化资本预算约束，不断优化资产结构，实现轻资本可持续发展。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价15.50 元。我们预计公司2016 年-2018 年收入增速分别为30%、35%、32%，净利润增速分别为17%、18%、17.5%，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为15.50 元。
    ■风险提示：宏观经济风险；资产质量恶化风险。