公司拟每10 股派发现金红利4.5 元（含税）。2016Q1 继续保持上升态势，归母净利润、拨备前利润总额，营业收入分别同比增长16%、36%、38%。受降息影响，净息差收窄，一季度环比减少18bp 到2.20%。但是生息资产的快速扩张抵消了息差的负面影响，同期环比增长13%，主要得益于可供出售类理财产品以及中长期限国债投资的增加。手续费净收入占比在2015Q4 和2016Q1 分别为20%、25%，实现快速提升，主要是信用卡、代理类、托管类业务的贡献。
    资产质量高 ，资本压力小
    2016Q1 不良贷款率仅为0.91%，环比逆市降低1bp，为上市银行中最低值。拨备覆盖率328%，环比增加19 个百分点，拨备充足，不良压力小。16 年一季度核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为8.50%、9.47%、12.39%。受资产扩张影响，资本充足率下降速度较快。公司积极运用多种工具补充资本：1. 公司发布优先股预案拟募资49 亿元。2. 拟发行不超过100 亿元二级资本债。3. 1 月19日公告，拟发行100 亿元可转债。多管齐下，资本压力将得到缓解。
    分拆直销银行，增资金融租赁，业务多点开花
    公司拟作为唯一发起人出资设立法人直销银行，注册资本5 亿元。这是自中信银行以后第二家被分拆的直销银行。目前公司的直销银行交易量已突破 200 亿元。分拆后将为以后股权激励、战略合作打下基础，也符合公司大零售战略的发展方向。公司拟对永赢金融租赁增资10 亿元，注册资本增至20 亿元。永赢租赁15 年5 月成立，依托母公司网点和客户优势实现业绩放量。15 年末总资产72 亿元。租赁满足中长期融资需求，与银行业务形成互补。加码租赁将强化协同作用。
    笃行大零售轻资本战略，维持“买入”评级
    笃行大零售轻资本战略，业务分拆将加快改革步伐。预计2016-2018 年EPS 为1.93/2.18/2.53 元/股。参考可比公司估值，给予2016 年1.2-1.3 倍PB，对应合理价格区间17.05-18.47 元，维持“买入”评级。
    风险提示：不良风险超出预期，业绩增速不达预期。