截至2015 年三季度末，公司不良贷款率0.88%，比年初下降0.01 个百分点。
    简评
    1、零售战略支持收入结构优化：
    公司2015 年前三季度实现营业收入141.24 亿元，同比增幅为27.40%；归母净利润53.21 亿元,同比增长16.06%，业绩持续强势增长，符合预期。其中手续费及佣金收入29.06 亿元，同比增速59%，占比达20.57%，较年初上升4.39 个百分点，环比上升1.22 个百分点，收入结构进一步优化，主要原因是综合化经营加速，中间业务快速增长。据半年报推断主要增长点仍应来自银行卡业务，与宁波银行的零售战略有较紧密联系。此外，继招行后，宁波为第二家加入“网上转账全免费”时代的银行，且实现了直销银行的更新迭代，2.0 版全新上线，互联网业务正全面推进，提高客户粘性，支持零售业务发展。
    2、利差环比回升，息差环比平稳：
    2015 年三季度净利差2.41%，环比回升3bps，息差2.39%，环比持平。主因是资产负债表调整，生息资产中加大贷款投放（三季度新增贷款主要投向对公和票据贴现），进一步压缩同业，负债端延续上半年趋势，加大同业存单发行量，在7-9 月期间发行了28 笔同业存单，应付债券较半年报增加34.26%，达1282 亿元，占负债规模比重达20.68%，较半年报提升5.26 个百分点。
    3、资产质量保持稳定：
    截至2015年三季度末，公司不良贷款率0.88%，在连续六个季度保持平稳的基础上，环比下降1bp，关注类也环比下降4bps至1.65%；拨备覆盖率299.26%，比年初提高14.09个百分点，同比上升17.47个百分点。拨备充分，资产质量保持在较好水平。前三季度合计核销15亿元，加回核销后三季度单季不良生成率1.04%，环比改善。
    4、资本充足率下降，待优先股发行缓解：
    截至三季度末，核心一级资本充足率8.92%，环比下降20bps，逼近监管红线8.5%。贷款规模扩张等消耗资本速度较快，但鉴于优先股发行在即，拟非公开发行募集48.50亿元，预计发行完成将提升核心一级资本充足率约1%。
    5、投资建议：
    宁波银行发展战略清晰，互联网业务和综合金融平台不断完善，支撑收入多元化。考虑到公司的未来成长性和良好的资产质量，维持"增持"评级，目标价18元。我们预测15年净利润同比增长15%，15/16年摊薄后EPS为1.65/1.86元，15/16年PE为7.81/6.96,，15/16年PB为1.28/1.12。