投资要点：
    投资建议：目标价为18.69 元，维持增持评级预计15/16 年净利润增速8.4%/11.7%，EPS 1.56/1.75 元（调增2%/3%），BVPS10.04/11.40 元，对应8.17/7.31 倍PE，1.27/1.12 倍PB。考虑股灾后市场风险偏好下降，下调目标价至18.69 元，维持增持评级。
    业绩概览：业绩超出市场预期
    宁波银行2015 年前三季度实现拨备前利润90 亿元，同比增长30%；归属母行净利润53 亿元，同比增长16%，超出市场预期1.5pc，主要源于中间业务收入增长超预期。
    新的认识：中间业务表现靓丽，资产质量超出预期
    1、综合金融发力，中间业务表现靓丽。在股市降温影响理财、代销、托管等业务的背景下，宁波银行2015 年前三季度非息收入环比大幅增长46.5%，占营业收入比例较上半年提升3.14pc 至38.14%，猜测这与公司投行等综合金融业务快速发展、子公司盈利贡献不断增大有关。
    2、资产质量保持稳健，不良生成率环比改善。宁波银行2015 年9 月末不良率较6 月末下降1bp 至0.88%，加回核销后真实不良生成率环比改善19bp 降至1.04%。虽然经济下行背景下尚且无法判定宁波银行不良拐点已经到来，但其资产质量明显优于行业平均水平。
    风险提示：经济下行背景下资产质量恶化速度超预期