以1 月15 日的收盘价计算，A 股白色家电市净率的中枢值为3.88 倍，美的集团、格力电器以及惠而浦（美国）的市净率分别为2.54 倍、2.52 倍、2.07 倍，由于此次收购标的股权以及资产的付息债务已经剥离，从市净率的角度来看，收购估值相对合理。此次报价相对于2014年伊莱克斯收购GE 家电资产高出21 亿美元，主要在于以下三个因素：1）此次收购为纯粹资产收购，不包括付息债务；2）根据美国相关法律，高出净资产收购的商誉等增值部分可以进行15 年摊销，从而降低税收；3）2014 年—2015 年GE 家电业务在美国仍实现了一定的增长，相对于2014 年，预期2015 年GE 家电业务对应的EBITDA 增长接近50%，对应的估值指标P/EBITDA 为，和国际家电公司相应的估值水平相当。因此，综上所述，我们认为公司购买GE 家电资产价格相对合理。
    国际化并购实现1+1>2 可能性较大。此次并购实现海尔和GE 双赢的可能性较大。第一、2015年1-9 月份，GE 家电板块中厨电产品收入13.86 亿美元，占比总收入的34.15%，是GE 家电中最具技术优势和竞争实力的子业务，而厨电业务是海尔家电的短板，整合后将可能引进GE厨电技术和理念进入中国，结合海尔本土化经营，实现国内厨电业务快速增长。第二、通用家电在全美有8 个分销中心，90%配送服务一天内递送美国140 个区域中心，供应链和渠道优势明显，借助于GE 家电在全球的渠道优势，将有利于海尔在美国以及全球业务的拓展。
    第三、除未来GE 未来代工业务订单未来可能转移至海尔外，GE 强大的研发能力将和海尔五大全球研发中心进行积极协作，智能制造、互联网工厂以及供应链采购等多方面将产生协同效应，凭借海尔多年的海外并购经验，未来实现1+1>2 的可能性较强。
    2016 年海尔家电业务将触底反弹。2015 年家电行业景气度下降，尤其是空调子行业持续处于去库存阶段，公司业绩也受到一定影响，1-9 月份公司收入和净利润分别为626.37 亿元和34.31 亿元，同比分别下降11.14%和18.62%。从2016 年来看，空调行业去库存化将于下半年结束可能性较大，公司洗衣机和冰箱业务也于2015 年末做出了相应的策略调整，公司业绩2016 年触底反弹的可能性较大。
    盈利预测和投资评级。此次收购将使用40%的自有资金（21.6 亿美元）、60%海外银行融资（32.4 亿美元），短期内将大幅增加公司的财务费用，另一方面具体的财务报表等详细信息尚未公布（复牌后统一公告），因此，我们暂时维持公司2015 年—2017 年每股收益0.63元、0.76 元和0.89 元的盈利预测，对应的动态市盈率分别为16 倍、13 倍和11 倍，维持“增持”投资评级。