现金对价由公司自有资金和银行并购贷款构成，初步估计贷款比重为60%，采取境外美元融资（3-5 年中长期借款）。签订全球范围内品牌使用权40年（20+10+10 年，前20 年不需支付任何费用，之后需要商议）。本次交易方案已经董事会审议通过，尚需股东大会、中国政府审批及境外反垄断审核通过。
    GE 由于自身发展战略的调整出售家电业务资产，对于全球几大家电品牌而言，是打破平衡态、快速壮大的一次机会。目前全球家电市场格局相对稳定，中国虽为全球家电制造和出口大国，各大家电产量、出口量均居世界第一，但自主品牌出口量仅占到海外整体市场份额的2.46%，其中89%都来自海尔品牌，可见中国品牌海外拓展之不易。此次GE 由于自身发展战略的调整出售家电业务资产，对于全球几大家电品牌而言，是打破平衡快速壮大的一次机会。
    收购GE 家电业务资产有利于快速切入北美、拉美市场，完善全球化战略布局。此次收购对象GE 为全球知名的百年企业，是美国第二大被用户认可的家电品牌，年收入规模约60 亿美元，其中90%来自于美国本土市场。近年，青岛海尔通过收购集团海外家电资产、Fisher&Paykel、日本三洋电机等，实现全球化发展的战略布局；此次若成功收购GE 家电资产，将得以快速切入北美、拉美市场，弥补其在该市场的短板，并凭借GE 在美国良好的品牌形象、完善的销售渠道资源、良好的零售商关系、一流的配送能力（通用家电在全美共拥有8 个分销中心，可覆盖全美85%的邮政区域，并约有90%的配送服务可在一天内递送至140 个区域性货运中心，为客户提供24 小时紧急订购服务和48 小时普通订购服务），一举进入美国市场前三。
    GE 家电业务具有稳定的增长前景，交易价格合理，预计将增厚业绩，提升盈利水平。标的资产截至2015 年9 月30 日的账面净资产为18.92 亿美元，1-9 月实现营业收入46.58 亿美元，EBIT 2.23 亿美元，此次交易的估值是GE 家电业务过去12 个月 EBITDA 的10 倍。虽然公司的报价较此前伊莱克斯2014 年9 月的出价33 亿美元高出21 亿美元，但标的公司EBITDA 值同比当时增长了47%。另外，若扣除某些特定预期收益，此次收购的P/EBIT 为8.2 倍，与市场上可比公司估值水平相当。
    虽然此项交易会产生一定的利息费用，但从目前GE 家电业务的盈利情况看，预计财务费用的提升小于GE 家电盈利的贡献，预计将增厚合并当期EPS。从中长期看，美国家电市场格局相对稳定，GE 家电业务具有稳固的市场地位及稳定的增长前景；同时，公司可凭借GE 家电在美国的销售渠道扩大其在美国家电市场的销售份额，亦可在海尔全球销售网络中拓展GE 品牌产品实现长期的可持续增长；另外，通用家电资产的注入将进一步优化公司产品结构，考虑到潜在的成本、研发方面的协同效应，盈利能力有望进一步提升。
    暂不考虑资产收购影响，维持“买入”评级。由于此次交易仍存在一定不确定性，我们暂不考虑资产收购对公司的影响。根据我们的预测，预计公司15-17 年业绩分别同比增长-16%、16%、9%，对应EPS 0.69、0.80、0.87 元，停牌前股价对应15、16 年PE 分别为14.45、12.46 倍， 给予公司2016 年15 倍PE，目标价11.95 元，维持“买入”评级。