若剔除章丘海尔电机、海尔特种电器和装备品经销模式的影响，预计1-9 月份公司收入同比减少7%左右，利润同比下降约16%。
    空调业务面临一定竞争压力，产品结构改善，均价变化优于行业平均水平。根据产业在线统计企业端出货数据显示，1-9 月份，我国空调、冰箱和洗衣机销量分别为8963 万台、6101.1万台、4146.2 万台，同比下降5%、4.69%、0.76%，由于空调龙头降价去库存化加速，公司空调内销面临较大压力，内销502 万台，同比下降11.6%。前三季度，中怡康零售端数据显示，海尔空调零售量同比下降8.36%，市场份额11.58%，同比下降0.34 个百分点；冰箱行业零售量同比下降7.19%，海尔零售量同比下降5.76%，洗衣机行业销量同比下降2.03%，海尔零售量同比下降5.60%。虽然公司白电业务面临一定的压力，但是产品结构持续改善，产品单价相对行业平均水平表现良好：前三季度，空调行业平均单价3769 元/台，同比下降3.73%，海尔平均单价下跌2.68%；冰箱行业平均单价3192 元/台，同比上涨4.97%，海尔平均单价8.02%；洗衣机行业平均单价2354 元/台，同比上涨5.19%，海尔平均单价同比上涨10.60%。公司产品结构不断优化，平均单价提升带动前三季度公司毛利率提升2.18 个百分点，达到27.76%。预计第四季度，公司空调业务将持续面临较大压力，冰洗保持相对稳定。
    公司将引领我国白电产业和结构升级。未来我国白电行业需求饱和、产业结构升级将成为主基调，我们判断，未来3-5 年内，空调内销量增速将保持0-10%，冰箱、洗衣机内销平均增速-5%—5%之间。从产品结构和品牌培育上来看，卡萨帝已经成为我国家电企业中高端品牌成功的典范，前三季度收入同比增长34%，公司冰箱、洗衣机和空调高能效、高端产品占比优于行业平均水平，智能白电销量167 万台，同比增长200%，，胶州空调互联网工厂已经建成，智慧工厂、柔性化生产将为公司产品个性化、结构优化打下良好基础。
    盈利预测与评级。我们分别下调公司2015 年-2017 年公司的每股收益0.21 元、0.20 元和0.18元至0.63 元、0.76 元和0.89 元，对应的市盈率分别为16 倍、13 倍和11 倍，公司目前的动态估值处于历史平均水平之上，第三季度以来，公司股价持续下滑，已经反映部分悲观预期，并且公司目前处于停牌状态，随着预期的进一步消化，复牌后，股价下跌空间有限，维持“增持”评级。