其中15Q3 实现收入7.41 亿元，同比增长8.9%（收入结构调整效果开始显现），归母净利润为7451.47 万元，同比增长34.9%。15Q1-3 经营活动产生的现金流量净额为1.69 亿元，上年同期为-2520万元。
    OEM 产能转向内销业务，支持自有品牌稳健增长，15Q1-3 毛利率同比提升7.8 个百分点至59.9%。15 年公司持续转型变革，主动收缩OEM 产能的同时加大自有品牌零售业务发展力度。公司国内零售业务（包含美克美家和ART）持续稳健增长，前三季度增长20%+。门店升级加之品类扩张促进公司大家居战略转型，客单价稳步提升（预计目前平均客单价8 万元左右，目前订单组成中90%以上为实木沙发和家具，10%为装饰品和摆件，而一般消费者在家居购置预算中30%-40%为床垫、窗帘和装饰等预算，未来公司客单价从横向来看仍有较大提升空间；同时美克美家产品价格带的不断拓宽也将纵向推升客单价）。由于内销占比不断提升，公司15Q1-3 整体收入增速虽仅保持个位数增长，但毛利率大幅提升7.8 个百分点至59.9%，归母净利润实现36.3%的同比增长，业绩持续改善的逻辑进一步得到验证！考虑到公司内销占比仍将逐步攀升以及同比基数的变化，未来收入增长也将提速，业绩增长可期。
    打造线上线下无缝零售，升级全方位消费体验，引领实木定制智能制造新风向。
    无缝零售：公司正与IBM 及苹果公司联合开发中国第一个Mobile First 合作项目，为消费者实现美克家居产品3D 模拟实景展示，将实体店、网络与移动端整合在一起，带给客户无缝购物体验。增持小窝金服11%股权拓展家庭装修互联网金融服务领域，拓展家庭装修互联网金融服务领域，嫁接流量入口。智能制造（MC+FA）项目：公司推行全球实木家居企业首次尝试大规模个性化定制，2012 年开始斥资3.5 亿元建设，预计15Q4 正式上线投产，零部件80%以上可以标准化。该项目已成为工信部智能制造试点示范项目，全国一共46 家，美克为唯一一家家居企业。
    改革红利持续兑现，"多品牌"和"大家居"战略转型加快推进，无缝零售体系日趋完善，维持买入！公司2015 年在多品牌战略快速推进、OEM 产能全面转向自供、内部管理水平显著提升三方面享受改革红利。1）2014 年员工持股计划和2015 年向大股东定增彰显发展信心，利益高度一致。2）美克美家品牌成熟后，盈利能力仍处于回升趋势中，此外通过丰富品类提升客单价，未来有望持续外延拓展软装品类，打造由互联网平台和线上线下体验生态圈，推进Mobile First 合作项目等措施将完善无缝零售体系，提升消费者体验和智慧家居管理水平，积极推进 “大家居”和“互联网+”二次战略转型。3）多品牌运营走向成熟，收入端有望进一步提速。我们维持公司15-16 年EPS 分别为0.47 元和0.63 元的盈利预测（同比增长30%和34%），目前股价（15.05 元）对应15-16 年PE 分别为32.0 倍和23.9倍。在国内万亿家居市场空间中，公司面向的高端美式家居消费市场约占1500亿，公司目前市值仅97 亿元，尚未体现多品牌价值和战略转型空间。我们给予公司第一目标价19 元，对应2016 年30 倍估值，维持买入！