我们认为，公司7 月批发销量同比下降与公司放高温假、去库存以及基数较高有关，轻卡行业进入传统淡季对公司销量有一定的负面影响。
    去库存影响公司7 月销量
    7 月公司批发销量同比下降39.6%，根据我们草根调研，7 月公司零售销量同比下降约10%，公司本月去库存超过4000 辆。7 月进入轻卡产品的传统淡季，公司主动去库存有利于维持公司的营运能力和盈利能力。另外，公司放高温假以及公司受益于轻卡排放监管升级基期轻卡批发销量大幅提升导致基数较高对公司本月销量增速都有负面影响。
    Everest 即将上市，有望打开公司成长空间
    我们预计公司8 月份或将开始小批发车SUV 产品Everest，Everest 上市节奏符合预期，新款SUV 车型上市有望打开公司成长空间。
    投资建议
    公司是我国转型发展的受益者，长期积累形成的品牌壁垒非常显著，15 年轻卡行业供给改善将为公司带来份额提高的机遇，SUV 的推出将打开公司的增长空间，Everest 上市或将成为公司股价上行的催化剂。我们预计15-17 年公司的EPS 为3.16 元、4.28 元和5.49 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    轻卡排放监管力度不及预期；公司SUV 销量不及预期。