我们认为，公司6 月批发销量增速转正，与公司前五个月终端零售销量表现良好、公司补库存有关。
    轻卡销量持续增长，公司品牌竞争力显著
    6 月公司轻卡批发销量同比增长10.0%，1-6 月累计增长23.7%。公司是中高端轻卡龙头，轻卡批发销量持续增长是公司长期积累的品牌竞争力的体现。
    轻客销量提升有利于稳定并提升公司业绩
    全顺轻客是公司的核心利润点。公司6 月销售全顺轻客5775 辆，同比增长29.2%。毛利率较高的全顺轻客销量大幅提升有利于提升公司产品结构，稳定并提升公司业绩。
    投资建议
    公司是我国转型发展的受益者，长期积累形成的品牌壁垒非常显著，15 年轻卡行业供给改善将为公司带来份额提高的机遇，而下半年SUV 的推出将打开公司的增长空间，我们预测15-17 年公司的EPS 为3.16 元、4.28元和5.49 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    轻卡排放监管力度不及预期；公司SUV 销量不及预期。