盈利能力持续提升，未来仍有空间：2014 年，公司实现归属上市公司股东的净利润为141.15 亿元，同比增长29.84%；全年净利润率10.08%，较上年同比提升1 个百分点，盈利能力再有显著提升。公司盈利能力的持续提升一方面受益了持续低位运行的原材料成本，更重要的原因在于公司产品结构持续调整、优化升级。2014 年，公司以创新工作为主基调，围绕产品竞争力的提升，着力开展技术工艺创新、自动化建设等工作；同时公司继续严格控制成本费用，降低物耗。我们认为，伴随公司产品结构持续优化升级，以及原材料价格的持续低水平运行，公司整体盈利能力仍有提升空间。
    未来业绩预期良好，维持“买入”投资评级：我们持续看好公司未来业绩，调高盈利预期，预测15/16 年EPS 分别为5.42/6.21 元，当前股价对应动态PE 分别为7/6 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：下游需求低于预期，原材料价格大幅波动等。