经营活动净现金流为3.61 亿元，同比+171%。
    2014Q3，营收50.69 亿元，同比+11%，环比+10%；营业利润2.56 亿元，同比+13%，环比-25%；归属净利润1.59 亿元，同比+17%，环比-15%；扣非后归属净利润1.51 亿元，同比+14%，环比-19%，EPS 为0.37 元。
    主要观点
    1. 14 年全年：预计主要产品仍将保持较快增长
    受益于科室拓展，预计百令胶囊全年增速有望达到30%以上；受益于二级及以上医院的进口替代和基层市场的放量，预计阿卡波糖全年增速有望达40%以上；降价影响消除，预计泮托拉唑全年增长25%左右。另外，预计免疫抑制剂全年增长20%左右，其中环孢素、吗替麦考酚酯、他克莫司分别增长15%左右、20%左右、50%左右。另外公司控股宁波子公司与韩国LG 合作顺利，预计代理的玻尿酸全年收入有望达到1 亿元。
    2. 产品储备丰富，多个产品在申报生产
    公司在研产品集中在消化系统、肿瘤和糖尿病等领域。其中，埃索美拉唑预计明年下半年可获得生产批件。来曲唑、阿那曲唑、伊马替尼、地西他滨、伊立替康在申报生产。另外，公司还有两个治疗糖尿病的在研药品均属于临床期。
    3. 受所得税率及并表影响，今年Q4 好于去年同期
    通常，Q4 为历年的业绩低点，但今年考虑到中美华东剩余25%股权的并表（9月起并表）以及其所得税率影响，我们预计今年Q4 的增长情况要远好于往年。
    4. 盈利预测与投资建议。
    我们看好公司现有主要产品的增长潜力、储备的在研产品以及收购中美华东剩余股权的业绩增厚效应。14 年9 月公司完成收购中美华东剩余25%股权且并表，另外，我们认为中美华东获得高新技术企业资格是大概率事件，假设中美华东全年所得税率为15%，预计14~16 年EPS 为1.79、2.72、3.56 元，对应PE 为35、23、18 倍，维持“推荐”评级。
    5. 风险提示： 药品招标降价风险、药品研发进度低于预期风险