第三季度实现收入50.69 亿元，同比增10.56%，实现净利润1.59亿元，同比增17.43%，扣非净利润1.51 亿元，同比增21.52%，EPS0.37 元。
    平安观点:
    阿卡与百令齐升，工业成绩耀眼
    前三季度工业部分继续保持强劲增长，预计两大主力品种阿卡波糖和百令胶囊增速分别约40%和30%，全年有望保持这一水平。其他主力品种中，泮托拉唑在胶囊剂型的拉动下增速有所提升（约20%），免疫抑制剂系列增速相比往年亦有所提升。公司有多个品种进入浙江省基药增补目录，预计随着浙江新一轮招标开启，未来2-3 年公司工业增速将保持较高水平。
    商业平稳增长，新一轮招标后市场份额望提升
    由于浙江地区所有公立医院全面实施零差率，对全省医药商业构成一定影响，公司医药商业业务预计增速平稳。以医药商业为主的母公司前三季度实现收入97.25 亿元，同比增长8.51%，拉低了公司整体收入水平，但对利润影响较小。随着浙江新一轮招标的进行，预计公司商业业务份额将继续提升。
    收购中美华东少数股权，税率有望于四季度恢复下调
    今年9 月，公司完成从富春实业（香港）收购中美华东25%少数股权的工作，推进速度快于市场预期，体现管理层加快发展速度的强烈意愿。中美华东全部并表对业绩的增厚将于Q4 以及明年全年得到充分体现。大股东远大集团通过为公司的收购提供财务支持获得股改承诺豁免，解除了公司发展瓶颈，公司具备了再融资实现跨越式发展的可能。另外，前三季度中美华东所得税暂按25%计征（去年同期15%），预计Q4 将重获高新企业认证，所得税率将恢复至15%。
    投资建议
    公司工业高增长趋势明确，新产品达托霉素、阿卡波糖咀嚼片有望年内获批。考虑到中美华东的全部并表因素，我们调整2014-2016 年EPS 预测分别为1.77、2.52 和3.06 元（原预测1.65、2.05 和2.49 元），维持“强烈推荐”评级，上调目标价至80 元，相当于32 倍2015PE。
    风险提示：反商业贿赂、药品招标、医保控费等行业性风险。