经营活动净现金流为4.77 亿元，同比+47.5%。
    2014Q2，营收46.08 亿元，同比+12%，环比+2%；营业利润3.41 亿元，同比+31%，环比-3.8%；归属净利润1.88 亿元，同比+8.4%，环比-7%；扣非后归属净利润1.86 亿元，同比+15%，环比-8%，EPS 为0.43 元。
    主要观点
    1. 工业：主要产品快速增长，全年将持续
    14 年上半年，工业收入19.62 亿元，增30.51%。中美华东（工业收入主要来源，占96.2%）收入18.89 亿元，增32.72%。具体而言，1）百令胶囊增长35%，全年预计30%以上增长；2）阿卡波糖增长45%，全年预计40%以上增长；3）泮托拉唑增长25%，全年预计20%以上增长；4）免疫抑制剂增长23%，全年预计20%左右增长。下半年，工业产品将延续上半年增长态势。
    2. 商业：受公立医院改革及医保控费影响，增长放缓
    14 年4 月1 日起，浙江省全省实施以取消药品加成为突破点的公立医院改革。
    受此以及医保控费趋严影响，商业业务增长放缓，增速降至8.36%。由于前述两个影响因素将长期存在，预计下半年商业增速不会有明显改善，但因商业对公司利润贡献较少，影响不大。
    3. 盈利预测与投资建议。
    我们看好公司现有主要产品的增长潜力以及收购中美华东剩余股权对公司业绩的增厚效应。1）假设公司于14 年四季度完成对中美华东剩余25%股权的收购并实现并表；2）我们认为中美华东获得高新技术企业资格是大概率事件，假设中美华东全年所得税率为15%，预计14~16 年EPS 为1.79、2.72、3.56 元，对应PE 为31、20、15 倍，维持“推荐”评级。
    4. 风险提示：
    1）收购未被相关部门批准的风险；2）药品招标降价的风险