维持业绩预测，目标价73.2 元。
    扣除税率影响，上半年实际经营利润大幅增长35%：上半年实现净利润3.89 亿元，同比增长16.9%，实现EPS 0.9 元，由于中美华东14 年上半年高新技术企业到期，目前正在认定中，暂按25%所得税率计提，去年同期为15%，若剔除所得税率变化影响，实际利润同比增长28%，扣非后净利润增速高达35%。每股经营净现金高达1.1 元，同比大幅增长48%，经营质量较高。
    工业子公司中美华东可上半年收入、经营利润同比大幅增长33%、50%：子公司中美华东14 年上半年分布额实现收入、营业利润18.9 亿元和5.2 亿元，同比分别大幅增长32%、50%，由于报告期高新技术企业正在申报中，暂按25%所得税率纳税，上半年表观净利润3.8 亿元，同比增长29%，预计年内可以通过高新技术审核，全年中美华东仍将按15%税率纳税。此外，中美华东25%少数股权收购顺利推进，预计10 月份左右实现并表。
    主要工业产品方面：百令胶囊同比增长约35%，2 季度增速略有提升；阿卡波糖组建专业基层销售队伍，受益于基本药物逐步放量，上半年同比增长约45%;泮托拉唑胶囊同比增长约40%、针剂增长不到20%，整体增长接近25%；免疫抑制剂整体预计同比增长超过20%，其中预计FK506、吗替麦考酚酯增长约40%、25%，环孢素增长约15%；
    商业上半年收入71.4 亿元，增长8.4%：浙江省推行医保控费，杭州等区域实施药品零差率销售，预计近期新一轮招标也将开启，降价是导向，对公司后期的商业业务有一定压力。宁波子公司代理玻尿酸实现收入约4000 万元，预计全年过亿，上半年费用投入较大，宁波子公司利润2428 万元，下降约13%。
    维持盈利预测及投资评级，目标价73.2 元：维持14~16 年EPS 至1.73 元、2.44 元和3 元，同比增长31%、41%和23%。公司质地优秀，工业品种受益于招标推进以及长期的医保控费，维持“强烈推荐-A”评级，按照15 年30倍PE，12 个月目标价73.2 元，建议买入。
    主要风险是医药商业资金需求较高，造成公司资金压力较大；