本次收购之后公司实现集团整体上市，有两方面的影响：1）推动公司畜牧全产业链布局。 本次收购完成后，公司业务将包括植物蛋白与油脂、饲料、兽用生物制品、农业融资担保、养殖、肉制品加工6 大板块，涵盖整个畜禽养殖全产业链，成为新疆农牧第一股。2）实现高管持股，完善公司的激励机制。
    收购完成后，上市公司核心高管通过天邦投资持有天康生物6.42%股权，锁定期为一年，公司成为第一家高管持股的新疆生产兵团国资委下属公司。结合目前已有的激励基金制度，我们认为，天康生物针对核心高官的激励机制已经完全到位，将成为促进公司后期殷实发展的重要动力。
    养殖产业与生物制品（动物疫苗）齐头并进，双轮驱动业绩快速增长。养殖产业：天康畜牧科技公司凭借技术及区域市场优势高速发展，13 年单头盈利236 元，已达到行业最领先水平。今年5 月起，上游供给趋紧推动猪价趋势性上涨，养殖业务盈利持续复苏，且根据市值/出栏量计算的单头市值指标，养殖板块价值严重被低估，业绩反转可期。此外，天康食品在新疆地区品牌知名度高，随着屠宰规模增长业绩前景乐观；动物疫苗板块，公司是国内口蹄疫政府招采领域的龙头企业，市占率25%，年收入维持5-10%增长。市场直销苗方面，公司悬浮培养工艺生产的猪O 型口蹄疫及牛羊O 型-A 型-亚1 型三价口蹄疫疫苗获批上市，加上已有的高致病性蓝耳弱毒活疫苗，主导品种持续放量预计14-16 年收入维持在50%以上的复合增速。同时，公司储备品种丰富，2 年内禽流感、猪瘟E2、圆环疫苗将陆续上市，为未来公司业绩增长起到有力支撑。此外，公司独家品种小反刍疫苗有望扩大免疫覆盖率，成为增长新亮点。
    盈利预测：上调盈利预测，上调评级至“买入”。谨慎预计公司14-16 年饲料销量分别为90/100/110 万吨，生物制品收入分别为7.35/8.46/10.1 亿元，同时假设公司14 年底完成并购，并购资产于15 年1 月并入损益表，则公司14-16 年收入分别为42.3/58.8/66.1 亿元，净利润分别为2.27/3.48/4.4 亿元，摊薄后EPS 0.52/0.73/0.92 元（原预测：0.51/0.70/0.90 元，上调生物制品盈利假设并添加注入资产盈利，重新计算股本），市盈率18/12/9 倍。考虑到近期猪价上涨较快，养殖板块有超预期的可能，同时动物疫苗行业景气程度持续向上，业绩同样有超预期的潜力。上调至买入评级，给予15 年22 倍估值，目标价16 元，尚有至少64%空间。