公司给出的 1-3 季度净利润指引为增长 30%-60%。
    点评：
    行业高景气度持续，天水、西安齐增长。我们判断此轮景气度上扬主要原因是 2011 年开始的半导体厂商投资过少导致的产能供给不足，我们认为高景气度将至少持续至 2015 年年中。华天科技作为 A 股盈利能力最强的封装型企业，在景气度上扬的过程中将持续获得快速增长。
    西钛微方面盈利低点已过，2014Q2  盈利能力有显著回升，后续将继续环比攀升 。由于技术改造原因，西钛微上半年整体盈利能力低于预期。2014Q1 基本处于盈亏平衡状态，到 2014 年 5 月份开始整体的情况有所好转，2014Q2 盈利达到约700 万，我们预计 2014Q1 为盈利低点，后续将呈现环比逐季度爬升的状态。随着年底 TSV 以及 bumping 起量，西钛微的盈利能力将获得有效支撑。与此同时，国家队对于 OVT 的并购将支持西钛微长期发展。
    半导体补贴政策呼之欲出， 华天科技将长期受益。 国家 1200 亿补贴政策将于今年发布， 于此同时海外并购基金持续活跃，国家此次对半导体的扶持力度将持续加强，我们认为对于资金密集型的半导体行业而言，国家政策的出台将形成长期利好。
    产能转移助力华天科技 ， 未来将维持高增长。目前全球半导体产能转移的节奏还在继续，而华天科技已经拥有了TSV/bumping/FC 等先进的封装工艺，我们认为随着国内 IC 市场的持续发展，华天科技将维持高速增长，有望摆脱全球半导体行业的周期属性。
    盈利预测与投资 建议。我们认为目前国家产业基金或已开始推进海外并购，公司方面积极布局 FC 先进产线，且业绩有保障，我们维持买入评级。我们维持华天科技 2014、2015 年净利润规模将达到 3.00、4.07 亿元的判断。对应备考全面摊薄 EPS 分别为 0.45 元、0.63 元。上调目标价至 15.75 元，对应 2014 年 35 倍 PE。
    主要不确定因素：行业景气度下滑，FC 达产较慢。