上半年公司现金流状况显著改善，经营性现金流量净额4.2 亿元，高于净利润，同比增长2.3 倍，盈利质量较好。
    二季度营收和利润增长加速，和我们判断一致
    分季度看，2 季度公司营收同比增长35%，归母净利润同比增长26%，增速进一步提升，符合我们此前的判断。营收较好主要源自：公司大尺寸电视竞争力提升，上半年电视收入同比增长29%；LED 背光更上层楼，LED 照明进入快速增长通道，上半年LED 业务收入同比增长86%。我们预计下半年电视代工客户开拓后将保持较快增长，LED 背光业务老客户订单增加，LED 照明新客户持续开拓收入料将倍增。
    毛利率改善，但销售和管理费用率呈向上态势
    上半年公司毛利率14.72%，同比上升0.8 个百分点，主要源自高毛利率的大尺寸电视和国内销售增长较快，但下半年可能受到面板价格上涨的负面影响。
    销售费用率上半年同比上升0.3 个百分点，源自内销增加带来运输和售后费用上升。公司研发投入加大，同时工资上涨，管理费用率上升1 个百分点，但有利于新产品推出。我们预计近期期间费用率仍处向上态势。
    估值：维持盈利预测和目标价， “买入”评级
    我们维持公司2014-2016 年0.48/0.59/0.76 元的EPS 预测，基于瑞银VCAM贴现现金流模型（WACC 假设为13.8%），维持9.3 元的目标价。公司营收增长趋势向上，维持“买入”的投资评级。