核心观点：
    1．报告背景：
    2013 年报，公司实现营业收入67.8 亿元，同比增长4.9%；归属母公司净利润6.4 亿元，同比增长18.6%，EPS0.60 元。
    分配方案：每10 股转增5 股。
    公司2014 年一季度，营业收入16.8 亿元，同比增长24.7%；归属母公司净利润1.7 亿元，同比增长12.6%，EPS0.15 元。
    公司同时公告 ，2014 年上半年，净利润增幅0-30%2．我们的分析与判断：
    （一）2013 年主营平淡，LED 业务增长成亮点
    2013 年主营业务实现收入65.4 亿元，同比增长3.4%。其中，液晶电视收入53.2 亿元，同比增长2.0%，数字机顶盒销售634 亿元，同比下降15.2%，公司LED 业务增长迅猛，2013 年LED 业务实现收入4.9亿元，同比大幅增长118%，LED 业务也成为未来公司业绩增长点。
    （二）行业竞争加剧影响公司盈利提升
    2013 年，公司综合毛利率为13.2%，同比下降0.6 个百分点，由于2013 年彩电行业竞争激烈，公司液晶电视业务毛利率11.2%，同比下滑2.2 个百分点，LED 业务规模提升，毛利率水平大幅提升9.0 个百分点，达21.2%。
    2013 年，销售费用率为1.7%，同比提升0.1 个百分点，管理费用率1.3%，下滑0.3 个百分点。
    2014Q1 公司综合毛利率为 14.6%，同比下滑0.4 个百分点。
    综合来看，2013 年净利润6.4 亿元，同比增长18.6%，净利率9.4%，同比增长1.1 个百分点，扣非后，净利润较上年同比22.8%，非经常性损益主要来理财产品输入和软件收入退税。
    （三）未来增长仍可期待
    1、2014 年彩电逐渐放量，2013 年公司与华数集团、阿里签署《三方战略合作协议》，未来公司在广电和互联网合作方面订单会逐渐增多。
    2、LED 逐步发力，未来仍可高增长。受全球节能照明政策推动，公司依托公司强大的成本以及出口渠道优势，通过技术、管理以及资源共享，2014 年下半年厂房逐步投产，公司LED 照明业务增长潜力巨大。
    3、2013 年受国际经济低迷影响，公司出口业务数据较差，今年依托世界杯等体育赛事影响，南美市场作为公司重要海外市场，出口业务预计将恢复增长
    3．投资建议
    综合考虑，预计公司2014/2015 年净利润分别为8.4 亿、11.5 亿元，同比分别增长31%和38%，约合EPS 0.78 元、1.08 元。目前公司股价对应2014 年估值在16 倍左右。给予“推荐”评级。
    4．风险提示：智能电视推广需求低于预期