事项：  
   2 月25 日晚，公司公告投资设立江西省兆驰光电有限公司，由兆驰节能照明公司以自有资金出资的方式设立江西兆驰， 投资总额为50000 万元，江西兆驰将成为兆驰节能照明公司的全资子公司，主要从事LED 照明、背光等产品。投资设立深圳市兆驰软件有限公司，投资总额为1000 万元，从事计算机软件、信息系统和嵌入式软件的开发、系统集成、应用服务和销售；自动化控制系统的技术开发与销售。 
    内容： 
    LED 行业趋势向好，公司扩充产能如虎添翼 
    投建江西光电公司，大幅扩充产能，LED 业务有望爆发。公司此次设立江西省兆驰光电有限公司，主要从事LED 相关产品的生产，主要是LED 照明产品；设计产能是现有产能的5 倍以上，随着产能的逐步投放，公司的LED 业务将有望迎来快速增长。现厂房已接近完工，预计二季度可逐步投产，今年下半年将贡献收入和业绩。
     LED 行业持续增长，照明未来成长空间最大。我国LED 行业规模持续增长，2006-2012 年，我国LED 行业市场规模从356 亿元上升到1920 亿元，年均复合增长率达32.43%。其中，下游应用市场规模最大、增速最快，2006-2012 复合增速40.22%，2012 年行业规模1520 亿元，占LED 行业总规模的比例为79.17%。据CSA 统计，2012 年中国LED 主要应用在通用照明、背光、景观照明、显示屏和信号指示。 2012 年我国照明产业总产值超过人民币3900 亿元，其中，LED 照明约占10-11%，同期全球照明市场的渗透率17.6%、日本已达到48%。相比于LED在背光领域的高渗透率，照明领域未来的提升空间将更大。预计13-16 年，全球LED照明渗透率从20%提升到45%，将迎来黄金发展期。 从国内外的LED企业来看，收入增速较快，盈利能力预期将改善。随着LED照明市场规模扩大，全球LED照明公司的照明收入亦呈快速增长。从国外来看，全球照明市场巨头飞利浦LED灯泡2013 年各季度销售收入增长强劲，同比增速分别为38%、28%、33%和48%，呈现加速增长的趋势；从全球LED 行业的龙头企业之一的Cree 近三年的照明产品收入情况来看，也展现出快速增长的态势。从国内来看，几家主要的LED照明企业收入增速逐季递增，盈利能力预期也将逐步改善。行业整体向好，为公司LED业务的扩张提供了天时地利的良机。 
    设立软件公司，为产品的智能化做技术储备 
    公司设立软件公司，主要从事计算机软件、信息系统和嵌入式软件的开发、系统集成、应用服务和销售；自动化控制系统的技术开发与销售。主要目的在于： 改善软件设计能力：公司一直致力于硬件的制造，在软件方面积累不足，此次设立软件公司，将从外界引入优秀人才，提高公司软件设计能力，顺应市场需求、提高公司产品的智能化水平。 为未来的自动化控制等新产品新应用提供技术储备。
    维持"推荐"评级 
    公司具有优秀的品质：紧跟市场需求的洞察力、优秀的执行力、制造和成本优势。在成立至今的8 年多，公司经历了从视盘机、机顶盒到液晶电视的成功转型，现正在积极开展LED业务，每一次转型都牢牢抓住了市场需求的热点，因时而变；同时，公司以优秀的创新能力、成本控制和制造能力，在战略转型时表现出良好的执行力，现已成为国内最大的液晶电视ODM企业，我们相信，随着产能的扩张和逐步释放，LED业务未来也将快速增长。 
   公司与华数合作的预存服务费送电视业务，由于公司对零售业务的相对不熟悉，短期进展有些低于预期，公司正在积极增加内部人员配臵、外部增加资源配合来进行推广，预计将在4-5月出现较好的销售放量。 
   我们认为，相比同类公司而言，公司很好地适应市场需求率先做出改变，开拓新的LED业务、与广电合作变革电视销售模式、设立软件公司为产品智能化做技术储备等，我们期待和看好公司的转型。预计13/14/15 年EPS 分别为0.56/0.86/1.15 元，维持"推荐"评级。