事件： 公司公布 2013年业绩，营收 67.76 亿，同比增长 4.94%，营业利润 6.92亿，同比增长11.46%，利润总额7.22 亿，同比增15.35%，归属上市公司股东净利润6.28 亿，同比增长17.08%，基本每股收益0.59，同比增长16.57%。
    投资要点
    整体业绩低于预期，主要源于传统业务增长低于预期。2013 年由于海外市场渗透减速及国内节能家电补贴退出，导致代工规模不达预期，整体营收增长低于预期。预计2014 年公司将加速在智能电视相关领域、照明领域拓展。
    公司加速智能电视领域布局，加速向服务转型。公司于2013 年Q3 季度公司积极与阿里、华数合作智能云电视，力求突破传统制造获利模式，希望利用原有制造优势，在智能电视及相关服务方面有所突破。2013 年通过收购浙江飞跃，加速智能电视领域布局，借此打通智能电视平台及稳固合作关系。
    其一是看中浙江飞跃在广电系统的合作关系和平台，其二是看中其在智能电视终端服务产品，利于公司加速在智能电视领域的布局，加快从硬件制造向服务的转型。
    2014 年看点：科技产业园将投入使用：公司2014 年科技产业园投入使用，利于业务管理、产品研发，产能释放，为公司产品快速拓展基础；智能电视看点：2014 年公司智能电视产品将推向市场，公司将逐渐拓展更多合作商，以硬件制造平台向系统应用拓展，公司成立相关软件公司，主要面对系统及应用领拓展。LED 照明业务有望保持快速增长。LED 照明方面，公司推出T8T5 灯管、面板灯等，拓展了DSG、Wooleworths 等客户，持续加强与Lidl、三星、GP 的合作，随产能释放，公司凭借制造优势LED 照明业务进入快速增长阶段。公司投资江西兆驰光电，持续扩大公司在LED 背光及照明领域业务。
    财务预估值
    我们预计公司2013-2015 年每股收益0.59、0.72、0.89，参考可比公司估值，维持25 倍PE，对应目标价14.75，维持公司买入评级。
    风险提示
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