业绩符合预期，收入增速逐季回升
    2013 年公司主营收入67.76 亿元，同比增长4.94%；归属于母公司净利润6.36亿元，同比增长18.56%；EPS 为0.60 元，略超前期公布的业绩快报。
    14 年一季度收入16.84 亿元，同比增长24.69%；归属于母公司净利润1.65 亿元，同比增长12.59%；扣非后净利润1.79 亿元，同比增长22.77%，符合预期。
    看好与广电、IT 互联网企业新的合作模式
    2013 年9 月26 日公司率先与华数合作在浙江地区开展“预存服务费送智能云电视”的创新模式，14 年1 月正式开始销售和配送。与华数的合作率先开启了浙江市场，一旦取得成效将推动该模式在其他省份的推广，拓展更大的市场。
    未来，公司与IT 企业将有多种模式的合作可能：传统的ODM加工模式；成立合资公司，共同开发产品；植入APP 客户端，收取平台运营收入分成。
    产能扩张，LED 业务持续快速增长
    设立江西省兆驰光电有限公司，从事LED 相关产品的生产，设计产能是现有产能的5 倍以上，随着产能的逐步投放，公司的LED 业务将有望迎来快速增长。
    预计今年下半年将贡献收入和业绩。
    机顶盒业务有望重获高增长
    国内数字机顶盒更新换代、双向机顶盒（DVB+OTT）需求爆发，将有望带动行业再次迎来高增长；国外很多发展中国家如泰国、墨西哥等正在进行数字化整转，对数字机顶盒的需求也将迎来爆发。我们判断，14 年机顶盒行业有望重获高增长，公司作为具有性价比优势的ODM企业将受益。
    风险提示
    与广电合作的销售情况低预期。
    维持“推荐”评级
    公司很好地适应市场需求率先做出改变，开拓新的LED 业务、与广电合作变革电视销售模式、尝试与互联网IT 企业合作的多种方式等，我们期待和看好公司的转型。预计14/15/16 年EPS 分别为0.80/1.06/1.28 元，维持“推荐”评级。