最新消息
    步步高于5 月11 日公告购买资产预案：公司及公司全资子公司湘潭步步高连锁超市有限责任公司拟购买广西南城百货股份有限公司（下称“南城百货”或“标的公司”）100%股份。公司股票将于2014 年5 月12 日开市起复牌。
    分析
    1）交易价格：根据公告，标的资产截止2013 年末的预估值为160,530 万元。
    2014 年5 月4 日，南城百货实施2013 年度利润分配，共派发现金股利2,952 万元。扣除上述利润分配金额后，本次交易的交易价格预计为157,578 万元。隐含2013 年3.0X P/B, 0.5X P/S, 15.0X P/E。
    2）收购方式：a）本次交易中，湘潭步步高向交易对方支付现金7878.9 万元用以购买标的公司5%的股份。b）其余95%的标的公司股份由公司以发行股份的方式支付。交易价格定为13.98 元/股，预计非公开发行股票总数为10708.09 万股。
    3）南城百货为广西零售龙头，主营业务为超市、百货和电器的直营连锁，在西南地区开设了38 家门店，总经营面积超过45 万平方米。2013 年南城百货营业收入30.9 亿元（同比增长15%），归属于母公司净利润1.05 亿元（同比下滑20.4%；2014-16 年预期年均复合增速为9.8%），净利润率3.4%，负债率64.6%。我们估计此次收购对步步高2014 年预期每股收益略有增厚0.04 元（4.3%）。
    4）本次交易将迅速扩大公司的经营规模和市场份额，符合公司立足中小城市、以多业态进行跨区域发展的战略。收购之后，步步高门店数量将增加约25%达到191 家，成为湖南、广西两省的零售龙头。
    潜在影响
    暂维持公司的目标价、盈利预测和评级不变。