事件：
    公司前三季度实现销售收入 6.1 亿元，同比增长10.1%，归属母公司净利润约1.6亿元，同比增长23.7%，扣非后同比增长18.9%，每股收益0.41 元。公司同时预增2013 年全年业绩增长5%-25%。
    评论：
    1、受个别大订单收入确认及交付产品结构影响，公司业绩季度性波动较大公司第三季度单季完成销售收入1.9 亿元，同比增长2.6%，实现归属母公司净利润5139 万元，同比上涨40.3%。公司业绩季度性波动主要是由于公司下游石化客户较强势，部分大订单确认周期较长；另外由于每个季度交付产品结构不同，公司季度盈利水平出现波动导致公司业绩出现季度性差异。我们预计公司四季度业绩同比将基本持平。
    2、毛利率同比小幅下降，期间费用率下降较快
    前三季度公司综合毛利率为40.9%，较上年同期下降1.3 个百分点，主要是由于公司交付产品结构的变化造成毛利率小幅波动，整体来看公司毛利率水平基本保持稳定。前三季度公司期间费用率12%，同比下降3.9 个百分点，主要是由于公司产品包装费、运输费减少导致销售费用率同比下降2.9 个百分点。
    3、三季末预收账款环比小幅上升，经营性现金流明显好转
    截至三季度末底公司预收账款余额为3 亿元，较年初有小幅下降，较上季末小幅增加2164 万元，显示公司新签订单在经历二季度的下降后有所恢复。另外随着大订单的收入确认和下游客户验收确认，公司销售回款转好，公司前三季度经营性现金流净流入1.5 亿元，三季度净流入4907 万元。
    4、投资建议
    维持“审慎推荐-A”评级：预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.51、0.62、0.77元，对应PE 分别为44、36、29。公司在石化后处理设备领域拥有领先优势，期待公司非石化领域的拓展及服务收入占比的稳步提高，同时公司拥有一定的外延式扩张机会，维持审慎推荐评级。
    5、风险提示
    公司受下游石油化工煤化工行业影响较大，收入确认周期较长。