公司公布了2013 年1 季报：公司2013 年1 季度实现营业收入1.64 亿元、同比增4.45%，归属于上市公司股东的净利润4143 万元、比去年同期的2781 万元增长48.97%，EPS0.1 元。
    点评：
    公司2013 年1 季度营业收入同比增长4.45%，略低于预期。1 季度营收增速略低主要源于项目结算因素，由于公司有较为充沛的在手订单，预计2013 年应能实现25%左右的营收增速目标。公司主营的自动化装备符合国家产业政策，将长期受益于人工替代与生产自动化进程，长期稳健增长可期。
    1 季度毛利率约为41%，符合我们此前预测，预计未来公司综合毛利率仍将保持在40%以上。公司的各类主营业务中，毛利率由高到低的排序为：产品服务（约65%）、合成橡胶后处理成套装备（约43%）、粉粒料全自动称重包装码垛成套装备（约38%）。公司目前正大力拓展产品服务业务，随着高毛利的产品服务收入占比的提升，以及募投项目逐渐达产、规模效应逐步体现，可以抵消由于竞争等因素导致毛利下滑的趋势，预计未来公司的毛利率能保持稳定。
    1 季度公司净利增速为48.97%，远高于营收增速，主要原因在于公司的期间费用比去年减少约1000 万元。净利与营收增速差异主要来源于两块：一是公司的管理费用比12 年同期减少了约441 万元，二是由于募集资金到位，公司账上现金剧增，利息收入使得财务费用比12 年同期减少约546 万元。一方面公司注重自主研发创新，随着研发投入增加，预计公司13 年全年管理费用仍将增加；另一方面，公司也非常重视现金管理，正积极通过各种途径努力提高闲置资金收益率。
    公司经营稳健，1 季度经营活动产生的现金流2251 万元，大幅好于去年同期的-5727 万元；同时预收账款比12 年底增加1595 万元，显示接单情况正常。
    公司的长期增长点在于不断横向拓展进入新的应用领域。公司的自动化包装码垛技术具有很强的通用性，较易扩展应用到各种场合中。虽然其在传统的石化化工领域已有较为深厚的积累，但未来更大的发展应在不断开拓新的应用领域，包括精细化工、饲料、粮食与食品、制药、港口物流等，目前在食品领域的应用已经得到了突破，长期看，公司业务过度依赖于石化化工行业的现状有望得到改变，抗风险能力将逐步增强。
    预测2013-2015 年公司最新摊薄EPS 分别为0.56、0.71、0.96 元，增速分别为27.7%、27.6%、35.4%，考虑自动化装备制造业的长期成长性，我们给予公司2013 年30 倍PE，对应目标价为16.8 元，维持“增持”评级。
    风险提示。（1）市场竞争加剧导致毛利率进一步下滑；（2）下游行业持续不景气导致订单萎缩；（3）开拓新市场、进入新领域导致产品毛利率下滑，期间费用率上升。