事件：
    公司公告2012 年营业收入为7.42 亿元，较上年增24.5%；归属于母公司所有者的净利润为1.75 亿元，较上年增16.49%；基本每股收益为0.47 元，较上年增11.9%。
    评论：
    12 年包装码垛设备维持高增速。公司12 年收入及净利润增速分别为24.5%和16.5%,增速较11 年略有下滑。公司毛利率和净利率环比略微下滑至42.1%和23.6%。主要原因是公司销售费用和管理费用同比增长较快, 特别是随着公司发货量增加,销售环节包装费、运输费快速增长,另外, 公司加大研发投入导致管理费用上升较快。公司收入按区域划分来看，2012 年华东是公司主要收入来源, 出口业务占比上升至6%。从收入构成来看,2012 年公司的包装码垛设备、合成橡胶后处理设备、产品服务占比分别为63.6%、22.9%、13.1%,同比增速分别为45.4%、-15.0%、38.6%。
    公司目前账面现金约6 亿元,2012 年经营性现金流为-1589 万元，主要原因是：一是公司在手订单集中组织生产，投入资金较多，导致现金流出较多；二是公司当期现金方式回款减少；三是公司当期以银行承兑汇票结算的货款增加。我们判断随着公司13 年交货量增加,公司现金流回得以改善。