投资要点：
    基础数据: 2013 年06 月30 日
    公司公告三季度业绩预告，符合预期。佳讯飞鸿公告三季度业绩预告，13 年前三季度净利润2356-2728 万，同比增长90%-120%。符合我们8 月19 日调研报告中，对于公司2013 年净利润增长93%的判断。
    预计三季度收入增长，毛利率略有上升。（1）预计公司三季度单季收入1.2亿，同比增长36%，主要原因是高铁投资回暖以及地铁的增量业务拉动。（2）公司三季度单季毛利率预计34.0%，相比2012 年三季度单季32.3%的毛利率水平略有提升。
    收入恢复增长摊低费用率水平。（1）预计公司2013 年三季度单季销售、管理费用率分别为8.3%和15.0%，分别低于上年同期的9.2%和22.6%。（2）公司2012 年受高铁投资放缓的影响，订单确认延后，导致收入偏低，费用率高企。2013 年，在高铁投资回暖和地铁新增业务的带动下，公司收入重拾增长，而费用水平相对刚性，费用率水平被收入增长所摊低。
    城市轨交带动公司新成长周期。除高铁投资回暖有助于公司业绩回升之外，公司新进入城市轨道交通领域，2013 年上半年公告了南京城铁订单，金额近1亿元，占总投资1%，以此推算，目前国内已规划的城铁投资已上万亿，对应信息化系统100 亿元市场需求，考虑公司20 亿元的市值，仍有很大成长空间。
    维持盈利预测和“买入”评级。我们维持公司2013-15 年EPS 预测为0.28、0.48 和0.62 元，对应估值分别为57、33 和26 倍PE，虽然公司短期估值不低，但考虑到公司的业绩高增长和成长空间，我们维持投资评级为“买入”。