公司公布11 年业绩快报，符合预期。公司公布2011 年业绩快报，全年收入3.09 亿，同比增长8.9%，归属上市公司股东的净利润5158 万，同比增长5.85%，略高于我们2 月22 日深度研究报告中4.6%的预测，符合预期。
    四季度收入略高于预期，毛利率符合预期。（1）四季度公司收入8400 万，略高于我们预计的7500 万。（2）推测四季度毛利率水平35%，略低于我们36%的预测。
    销售、管理费用超预期，退税金额高于预期。（1）估计公司销售费用率、管理费用率分别为9%和18%，分别高于我们7.4%和13%的预期，原因是上市后公司部分募投项目开始实施，造成营销费用和研发费用上升。（2）公司四季度营业外收入1400 万，主要来自政府软件退税，高于我们1000 万的预测。
    静待 12 年石油石化需求井喷。（1）公司是铁路调度通信行业领军企业，市场可能担忧高铁投资放缓影响公司业绩增长。（2）而除铁路之外，公司下游面对多个行业，其中石油石化需求将于12 年井喷。原因是汶川地震后，石油石化企业对应急通信网需求激增，并在震后开始实验网测试。公司全程参与实验网设计、组建工作。（3）11 年下半年石油石化实验网测试已经完成，全面建网将于12 年启动，深度的前期参与为公司取得订单做足准备。11 年公司收入3.09 亿，而石油石化一个分公司需求即可能上亿。
    预计公司 11-13 年EPS 分别为0.61、0.82 和1.12 元，复合增速36%，对应PE 31、23 和17 倍，“买入”评级。