报告关键要素:
    永泰能源（600157）以量补价推动营收增长，价格下行导致公司盈利能力下降，费用控制有效，收购少数股东权益增加公司资源储量，有利公司长期发展。预计2013、2014年公司EPS分别为0.36元、0.42元，对应市盈率19倍、17倍，估值偏高，但考虑公司发展速度较快，维持“增持”的投资评级。
    事件:
    永泰能源（600157）公布2013年半年报: 公司实现营业收入43.85亿元，同比增长44.02%;利润总额6.27亿元，同比减少8.66%;归属于母公司所有者的净利润3.21亿元，同比减少10.63%;基本每股收益0.1818元;从第二季度单季情况看，实现营业收入23.68亿元，同比增长14.12%;利润总额1亿元，同比减少54.05%;归属于母公司所有者的净利润1亿元，同比减少54.05%。
    点评:
    原煤产量增长推动公司营收。上半年原煤产量529.14万吨，同比增加72.36%;洗精煤270.48万吨，同比增加193.59%;煤炭贸易量100.37万吨，同比减少13.47%。
    盈利能力下降。上半年毛利率35.25%，同比下降10.61个百分点。煤炭采选业务毛利率44.43%,同比下降20.40个百分点。一方面源于煤价下跌，另一方面，或与应付职工薪酬增长过快有关（上半年公司应付职工薪酬同比增加116%）。