投资要点
    业绩符合预期。上半年公司收入332.5 亿元，同比增长17.5%，取得投资收益10.9 亿元，同比提高19.9%，归属净利润17.15 亿元，同比增长6.1%，对应每股收益0.66 元。其中，2 季度营收168.7 亿元，同比增长18.8%，归属净利润8.6 亿元，同比增长6.1%，单季EPS0.33 元。上半年盈利增速低于收入增速，主要原因为饰件类业务毛利率下滑。
    功能性总成及热加工类业务盈利显著提升，投资收益类企业业务增长稳定。
    子公司分业务看，内饰件业务扩张明显，内饰件收入同比增23.6%，但毛利率下降1.8 个百分点，成为上半年公司整体毛利率下行主因，上半年并表业务毛利率15.6%，同比降0.9 个点。功能性总成及热加工类业务收入均微幅下滑，但盈利能力都有提升，毛利率分别提升1.6 和2.2 个点。从分业务贡献的归属净利看，后两类业务盈利同比分别增11.5%和20.3%。投资收益方面，上海小糸等主要合（联）营公司上半年收入增15%左右，业务增长平稳。
    经营现金流改善，存货管控良好，费用率稳定。上半年每股经营性现金流1.22元，显著优于去年同期的0.84 元，上半年销售提升带动现金流好转。应收款上升幅度（17%）与收入增幅持平，上半年存货控制优良，期末存货33.5亿元，相比年初下降11.4%。期间费用率基本稳定。
    业绩有望平稳增长。公司主要配套上汽集团旗下企业，上海大众、上海通用上半年累计销量分别为78.4 和76.9 万辆，同比分别增长23.2%和15%，好于行业同期水平。凭借良好的市场竞争力，上汽旗下主要公司销量增长将继续优于行业平均，公司业绩稳步增长具有较好客户基础。近期公司获得延峰伟世通全资控股地位，是公司由投资平台向实体型企业转型的重要一步。
    财务与估值
    预计公司2013-2015 年EPS 分别为1.27、1.41、1.58 元，参照可比公司平均估值水平，给予2013 年10 倍PE 估值，对应目标价12.7 元，维持公司买入评级。
    风险提示
    乘用车行业需求景气度大幅下滑；公司主要配套的整车降价幅度超预期。