投资要点：
    华域收购延锋伟世通剩余50%股权，实现100%控股：8 月13 日晚间，华域汽车（600741）发布公告称，公司拟出资9.284 亿美元（约合人民币57.47 亿元）收购伟世通国际持有的延锋伟世通50%的股权，收购完成后华域汽车100%控股延锋伟世通。
    延锋伟世通已具备独立开发产品和开拓用户的能力：收购完成后，延锋伟世通将成为华域汽车的全资子公司，主要业务领域覆盖汽车内饰系统、外饰系统、座椅系统、电子系统和安全系统等，其中内饰系统为其自营业务，已拥有自主的技术开发体系、独立的市场客户体系和完善的运营管理体系；外饰、座椅、电子、安全等系统为其下属合资企业业务，在国内市场均处于领先地位。
    收购有利于公司“零级化、中性化、国际化”战略目标的实现：公司将进一步加快汽车内饰业务的国内外市场拓展，加速进入全球供应体系。并以延锋伟世通为平台，不断深化其在汽车外饰系统、座椅系统、电子系统、安全系统等领域的对外合作发展。
    延锋伟世通销售收入占华域总收入7成，净利润贡献3成：延锋伟世通下面控股子公司延锋江森座椅（50.01%）、延锋百利得安全系统（50.1%）、延锋伟世通汽车电子（60%）、延锋彼欧外饰系统（50.05）等，据华域汽车2012 年报数据显示，延锋伟世通2012 年营业收入为397.71 亿元，为华域汽车同期营业收入的69%，净利润约17.5 亿元，归属华域汽车母公司净利润约8.75 亿，净利润贡献接近3 成。
    发展路径转型的开始：公司此次收购了贡献收入最大的子公司股权，完成100%控股，是公司从控股型公司向主体经营公司转变的开始。由于公司已经完成主要客户的配套布局，配套门槛解除，随着各子公司研发能力的增强，我们预计后续收购将陆续进行，公司会逐步将能够掌控发展的部件公司从合资合作为主转向独立发展为主，高技术部件依然走合作发展道路，我们看好公司发展路径转变。
    业绩预测：经过测算，收购完成后公司2014 年度EPS 将增加约0.3 元，相对于2012年1.2 元EPS，增厚幅度25%以上。我们预计2013-2015 年EPS 分别为1.34、1.73、1.89 元，对应PE 分别为6.02、4.65、4.27 倍，不仅估值非常低，而且公司迈出独立发展的步伐，未来可能完成更多类似收购，给予“买入”评级
    风险提示：乘用车市场增速大幅下滑