1．事件 
    1 季度公司实现营业收入163.8 亿元，同比增长16.31%；营业利润16.73 亿元，同比增长2.86%；归母净利润8.55 亿元，同比增长6.19%；EPS0.33 元。公司利润增长略低于我们的预期。  
2．我们的分析与判断 
    （一）收入增长符合预期，毛利率小幅下滑  在年底旺季和2、3 月份补库存的推动下，1 季度乘用车市场继续高速增长，乘用车销量达到442 万辆，同比增长17.2%。1 季度公司营业收入同比增速为16.31%，与乘用车行业销量增速基本保持一致。公司主要客户上海大众、上海通用、一汽大众、长安福特、神龙汽车、北京现代销量增速分别为27.84%、17.4%、33.45%、86.46%、30.99%、40.73%，销量增速均超越行业。  1 季度公司综合毛利率15.5%，同比、环比均下降0.9 个百分点。我们估计这与1 季度乘用车销量增长以中低端车型为主有关。 
   （二）来自联营与合营企业的投资收益增长稳定  1 季度公司实现投资收益5.39 亿元，同比增长24%。来自合营与联营企业的投资收益4.91 亿元，同比增长15.23%，环比增长10.64%，主要是上海采埃孚转向系统、上海大陆汽车制动系统销售有限公司、纳铁福传动轴等主要合资公司净利润增长稳定。